前沿拓展：富士防曬霜平價(jià)推薦品牌
上上回稿件有說到柯達(dá)，曾經(jīng)閃閃如星的柯達(dá)膠片公司，于2012年申請(qǐng)破產(chǎn)，早就是歷史舊題了。
有了對(duì)比，傷害更深。
眾所周知，數(shù)碼拍照技術(shù)摧毀了膠卷巨頭柯達(dá)?？闪钊梭@奇的是，同樣是膠卷佼佼者的富士膠片，卻穿越周期，能迎來事業(yè)第二春。
富士膠片公司是怎么做到的。
實(shí)際上富士膠片在數(shù)碼產(chǎn)業(yè)摧毀膠片行業(yè)之前就已經(jīng)進(jìn)行了躍遷，它已是一家醫(yī)療和影像領(lǐng)域的解決方案提供集團(tuán)，也是領(lǐng)先的生物制藥商。
富士膠片成立于1934年，是一家感光材料制造商，之后逐漸又?jǐn)U展到膠卷業(yè)務(wù)。膠卷的底層技術(shù)是化工技術(shù)，化工技術(shù)和生物制藥技術(shù)有很多相通之處。
富士膠片從膠卷跨到醫(yī)療技術(shù)行業(yè)，是實(shí)現(xiàn)了它底層能力的遷移。
20世紀(jì)80年代，隨著數(shù)碼信息技術(shù)的發(fā)展，富士膠片意識(shí)到膠片業(yè)務(wù)會(huì)面臨歷史性的挑戰(zhàn)。
富士膠片決策者和技術(shù)專家深入研究市場(chǎng)和技術(shù)趨勢(shì)，適時(shí)調(diào)整了業(yè)務(wù)布局和市場(chǎng)戰(zhàn)略，他們敏銳的市場(chǎng)嗅覺，使得富士膠片這艘大船避免了被市場(chǎng)周期大潮打翻，穿越了經(jīng)濟(jì)周期地迷霧。
如今，富士膠片的業(yè)務(wù)線延伸到醫(yī)療生命科學(xué)、印刷、數(shù)碼影像、光學(xué)元器件、高性能材料和文件處理等六大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
艾詩緹，一款堪稱擁有黑科技的防曬霜了解一下。
據(jù)說是能有效防御Deep UVA紫外線的防曬霜，集“防曬、美白、隔離”多種功效于一身，全能，不僅僅可以讓你曬不黑，還能從肌膚深層讓膚色變白、膚質(zhì)變好。
它是富士膠片公司的防曬霜產(chǎn)品。大名鼎鼎的拍立得，也是它家產(chǎn)品。
2019年富士膠片公司營(yíng)收200多億美元，而作為曾經(jīng)的世界膠片柯達(dá)，90年代多次位列世界百大品牌前列，卻成為中年人的回憶。
富士公司的成功在于積極對(duì)自己的底層能力的橫向遷移，成功跨越到看起來不相干的行業(yè)。
這些看似不相干的行業(yè)，底層的技術(shù)其實(shí)有連通性的。由此連通性，富士膠片公司生外延出一系列產(chǎn)品，走上多元化的道路。
有學(xué)者說，多元化做大但做不強(qiáng)，要做強(qiáng)那就要專一，專精一個(gè)領(lǐng)域。柯達(dá)的案例，昭示了專精一個(gè)領(lǐng)域的危險(xiǎn)性。而富士膠片的案例，則說明多元化發(fā)展，能夠抗得住產(chǎn)業(yè)變遷，穿越周期。
很多人嘴里的所謂多元化，以大規(guī)模的主要方式是業(yè)務(wù)擴(kuò)張，也就是看見什么賺錢就上馬什么項(xiàng)目。不管這些項(xiàng)目跟自己的主業(yè)有沒有相關(guān)性，也不管這種擴(kuò)張是對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力有加強(qiáng)還是削弱。
所謂的多元化若是攤大餅，這種純粹的多元化的公司是很難生存的。
就比如一個(gè)制造業(yè)企業(yè)，為了賺快錢投身房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)不賺錢，又投入到游戲行業(yè)。
眾所周知某大集團(tuán)，觸角伸入到多個(gè)領(lǐng)域，房地產(chǎn)，康養(yǎng)，文化旅游，甚至是新能源汽車，但是各領(lǐng)域之間并沒有多少業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性，更無底層技術(shù)關(guān)聯(lián)性，這種攤大餅式的多元化，看起來把企業(yè)發(fā)展成龐然大物，但這類龐然大物的核心競(jìng)爭(zhēng)力到底在哪里，筆者以為是很成問題的，筆者絕不考慮選此類企業(yè)為投資標(biāo)的。
前文說到的日本富士膠片公司，當(dāng)其高層發(fā)現(xiàn)膠片市場(chǎng)未來會(huì)變天的趨勢(shì)，他們及時(shí)重新審視和調(diào)整了公司戰(zhàn)略，用底層技術(shù)生長(zhǎng)出的其他的能力，保持持續(xù)地在正確地時(shí)間做正確地事情，也就是跟上了市場(chǎng)的變化，及時(shí)做到了未雨綢繆。
那么反過來，柯達(dá)公司曾經(jīng)的成功地位，也是源于一是在正確的時(shí)間做了正確的事，二是做的事正好趕上了正確的時(shí)間。而柯達(dá)的泯滅，不也正是反證了它所取得成就的原因嗎。
作者整理了關(guān)于能穿越周期的企業(yè)特質(zhì)供讀者參考：
能穿越周期的特質(zhì)有：
①符合時(shí)代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷（行業(yè)空間是增量的）；電動(dòng)車行業(yè)就是一個(gè)典型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷所產(chǎn)生的行業(yè)，如果寶馬汽車公司與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)而華麗麗轉(zhuǎn)身為電動(dòng)車時(shí)代跨國(guó)品牌，它就是成功穿越了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷。
②受益于行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)（較強(qiáng)的品牌價(jià)值、消費(fèi)粘性，較少的產(chǎn)品更替、模式變遷）
；寧德時(shí)代受益于鐵鋰在低成本和方面占有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這類優(yōu)勢(shì)一旦建成，隨著集中度的提升，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更為凸顯。
③受益于化擴(kuò)張的趨勢(shì)（技術(shù)、成本等有比較優(yōu)勢(shì)，或有文化輸出能力）；這類公司如的谷歌公司，亞馬遜公司，它們是巨無霸企業(yè)，技術(shù)、成本都大幅領(lǐng)先；迪士尼、可口可樂等擁有無可比擬的文化品牌力。
④現(xiàn)金流好，能夠支撐較高比例的分紅和回購(gòu)（以較低的增速維持穩(wěn)定的ROE）。茅臺(tái)公司現(xiàn)金流很好，完全能支撐高分紅，但是它經(jīng)常被吐槽分紅太小氣，2020年1季度的分紅方案是10派192.93元，每股派息額看起來很高，不過別忘記它的股價(jià)是2000元左右，股息率才不到1%。茅臺(tái)符合很多特性，比如高端白酒集中度高，茅臺(tái)53度飛天2019年是42%的占有份額。
永續(xù)增長(zhǎng)易受挑戰(zhàn)的類型有：
①商業(yè)模式易隨時(shí)代變遷的行業(yè)（消費(fèi)需求、消費(fèi)方式、人口結(jié)構(gòu)的變化）；曾經(jīng)的蘇寧電器、國(guó)美電器爭(zhēng)霸線下電子電器消費(fèi)場(chǎng)景，幾乎是十多年前的故事了，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和電商的蓬勃發(fā)展，消費(fèi)方式產(chǎn)生巨大轉(zhuǎn)變，無論蘇寧還是國(guó)美，都沒能穿越周期。
蘇寧在電商賽道起得蠻早，為此幾度改名，但無奈一直虧損，如今的蘇寧缺錢嚴(yán)重，老板張近東讓出實(shí)際控制權(quán)實(shí)屬無奈之舉罷。
②產(chǎn)品和技術(shù)不斷更迭、技術(shù)路線較單一、易被科技浪潮顛覆的公司；像柯達(dá)公司，技術(shù)路線單一，成了被科技更迭顛覆的典型。
③過度多元化擴(kuò)張，但主業(yè)壁壘不夠牢固的公司；海航集團(tuán)是多元化的排頭兵，把自己搞成巨無霸，四處出兵，攤子鋪得很大，沒一樣出彩后四面楚歌，近年申請(qǐng)破產(chǎn)。
④現(xiàn)金流不好或不穩(wěn)定，難以承受宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊的公司。我曾經(jīng)從事廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)，很多傳媒企業(yè)賬期一般是3-6個(gè)月，簽單不易，回款艱辛。就拿戶外樓宇老大分眾傳媒來說，以作者的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)估計(jì)，它的現(xiàn)金流并不見得穩(wěn)定。
近期教培行業(yè)政策靴子終于落地，從前幾個(gè)月傳言秩序整頓開始，到上周五靴子落地，教培上市公司的股票已經(jīng)經(jīng)歷了腰斬腰斬再腰斬的悲慘境遇，這類宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)邏輯發(fā)生根本性改變，是企業(yè)所難以承受之重。
拓展知識(shí)：富士防曬霜平價(jià)推薦品牌
防曬霜排行榜10強(qiáng) 排名前十對(duì)比1、安耐曬小金瓶（比較適合皮膚比較干的人用）
2、碧柔藍(lán)瓶防曬霜（是一款性比價(jià)超高的防曬霜，不僅價(jià)格平民，防曬效果還超好）
3、CPB肌膚之鑰防曬霜霜（能夠有效的反射紫外線的光老化）
4、嬌韻詩隔離防曬霜（嬌韻詩隔離防曬霜是一款兼具隔離與防曬的雙重功效的產(chǎn)品）
5、資生堂水動(dòng)力防護(hù)乳
6、理膚泉大哥大防曬乳
7、香蕉船防曬霜
8、雅漾自然倍護(hù)防曬霜（敏感肌膚雅漾）
9、歐緹麗葡萄籽凈白防曬霜
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